Link Youtube: https://youtu.be/4K44rDFhUC0
Ngày 23/8, báo Đất Việt có bài “Financial Times: Hãy cẩn thận với vụ S.P.A.C kỳ quái”.
Theo đó, nhật báo tài chính của Anh – Financial Times – đã cảnh báo về cổ phiếu VinFast trên sàn chứng khoán Mỹ, và cho rằng, đây một lối niêm yết qua cửa hậu, vào một cái vỏ đã niêm yết sẵn. Và giá cổ phiếu chỉ là một con số trên màn hình, chứ không phải sự đánh giá của thị trường về giá trị của công ty.
Đất Việt cho biết, các công ty mua lại có mục đích đặc biệt (S.P.A.C) không còn được ưa chuộng. Được quảng cáo là một cách hấp dẫn để niêm yết trên thị trường chứng khoán, các công ty séc trắng này thường sáp nhập với các công ty dưới chuẩn, với mức định giá cắt cổ. Các nhà đầu tư bây giờ đã chán kiểu giao dịch này.
Đất Việt phân tích, sự kết hợp kinh doanh của VinFast với Black Spade, về hình thức là một de-Spac (hợp nhất với S.P.A.C). Các công ty luật hàng đầu đã soạn thảo hồ sơ lên S.E.C và tất cả các biện pháp bảo vệ về mặt thủ tục, bao gồm phiếu bầu của cổ đông và quyền mua lại, đều được tôn trọng một cách nghiêm ngặt. Nhưng về bản chất, thỏa thuận này giống như một vụ sáp nhập ngược kiểu cũ.
Một mặt, Black Spade S.P.A.C – huy động được 169 triệu đô la khi làm IPO – chỉ còn lại 13,6 triệu đô la sau khi trả lại cho cổ đông. Đó là món hồi môn tí xíu nực cười cho cuộc hôn nhân trị giá 23 tỷ USD. Mặt khác, VinFast thả nổi dưới một phần trăm, khối lượng giao dịch thấp và đang giảm. Việc niêm yết trên thị trường chứng khoán phải cung cấp khả năng phát hiện giá và tính thanh khoản; cổ phiếu VinFast không có những cái này.
Đất Việt cho rằng, việc niêm yết của VinFast có nguy cơ lặp lại cái gọi là “giao dịch eejit”, nổi tiếng vào năm 2013, khi Ngân hàng Allied Irish Bank được quốc hữu hóa trong thời gian ngắn, đạt mức vốn hóa thị trường 99 tỷ USD, khiến nó trở thành cổ phiếu ngân hàng có giá trị nhất châu Âu. “Eejit” là một cách đọc của chữ “idiot”, nghĩa là “người ngu”. Eejit trade là mua những cổ phiếu không biết giá thật, vì số cổ phiếu lưu hành quá ít.
Đất Việt nhận xét, điều đáng lo ngại ở đây là, các nhà đầu tư nhỏ có thể mua cổ phiếu VinFast, vì tưởng lầm rằng, giá cổ phiếu phản ánh phán đoán chung của thị trường. Trên thực tế, hầu như không có thị trường nào xác thực việc định giá.
Sau khi đệ trình lên SEC, VinFast đã rút đơn IPO, và do đó, chưa bao giờ thử thách khẩu vị của nhà đầu tư. Đồng thời, gần như toàn bộ cổ đông của Spac đã lấy lại tiền mặt, thay vì nhận cổ phần của VinFast. Vào tháng 6, VinFast đã cố gắng huy động 250 triệu USD thông qua PIPE (đầu tư tư nhân vào vốn cổ phần công), đây là một tính năng phổ biến trong de-SPAC, nhưng VinFast đã từ bỏ ý tưởng này.
Đất Việt dẫn hồ sơ cho hay, VinFast và Black Spade đã định giá vốn cổ phần 23 tỷ USD, bằng cách lấy bội số giá trên doanh thu dự báo năm 2023 của nhà sản xuất xe điện Lucid Group, giảm 18% để phản ánh “chiết khấu phát hành mới”, và áp dụng vào con số doanh thu kiếm được từ ưu đãi quản lý của VinFast cho năm 2023, mà – như chúng ta đã được thông báo rõ ràng – “không nhằm mục đích dự đoán hay dự báo”. Điều đó nghe có vẻ không giống một kết quả M&A (Hợp nhất và mua) được đàm phán gay gắt, càng không phải là một phán quyết của thị trường.
Dù sao, Đất Việt bình luận, không có ý kiến về sự công bằng của định giá từ một cố vấn tài chính bên thứ ba, mặc dù điều này đã trở thành “yêu cầu thực tế đối với de-SPAC”.
Thực chất, VinFast sử dụng Black Spade SPAC để niêm yết, khi không tìm được người mua cổ phiếu của mình.
Không có lý do để nghi ngờ rằng, có điều nào không hay, nhưng vụ hợp nhất kinh doanh này đã hầu như không mang lại lợi nhuận nào, không phát hiện được giá cổ phiếu và không có tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp. Ranh giới giữa legit (hợp pháp) và “eejit” ngày càng mỏng hơn.
Xuân Hưng – thoibao.de
>>> Có bao nhiêu công an là tội phạm?
>>> Trung Quốc dụ dỗ Việt Nam cùng duy trì lý tưởng Cộng sản
>>> Bong bóng VFS vỡ chỉ sau một ngày
>>> Liệu có còn tia hy vọng nào cho Nguyễn Văn Chưởng?
Cú ngã lớn của VinFast
